HR RATINGS BAJA CALIFICACIÓN DE MÉXICO POR DETERIORO FISCAL, MAYOR DEUDA Y BAJO CRECIMIENTO

CIUDAD DE MÉXICO.- HR Ratings anunció este 15 de octubre una reducción en la calificación crediticia de largo plazo de México, al pasarla de HR BBB+ (G) a HR BBB (G), con perspectiva estable. La nota de corto plazo se mantuvo en HR3 (G).

De acuerdo con la calificadora, la revisión responde principalmente al deterioro observado en los principales balances fiscales del país y a una reducción en sus estimaciones de crecimiento económico, factores que seguirían presionando el nivel de endeudamiento durante los próximos años.

HR Ratings estima que los Requerimientos Financieros del Sector Público cerrarán 2026 con un déficit equivalente al 4.6% del Producto Interno Bruto. De cumplirse esta estimación, México acumularía cinco años consecutivos con déficits fiscales superiores al 4% del PIB.

Otro de los puntos señalados por la agencia es el comportamiento de la deuda. Su escenario contempla que el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público termine 2026 en alrededor de 54.5% del PIB y continúe aumentando hasta alcanzar 61.2% en 2030 y 65.6% hacia 2033.

La calificadora también llamó la atención sobre el creciente costo financiero de la deuda, que ya supera los recursos destinados a participaciones para estados y municipios, situación que reduce el margen presupuestario disponible para otras áreas del gasto público.

En materia económica, HR Ratings ajustó su expectativa de crecimiento del PIB mexicano para 2026 a 1.3%, frente al 1.5% considerado por la Secretaría de Hacienda. Para el largo plazo, redujo su estimación de crecimiento promedio anual de 1.85% a 1.5%, debido principalmente a la debilidad de la inversión y al estancamiento de la productividad.

La situación de Petróleos Mexicanos también forma parte del análisis. HR Ratings reconoció los mecanismos financieros implementados por el Gobierno Federal para atender los vencimientos de deuda de Pemex, aunque estimó que la petrolera continuará necesitando transferencias gubernamentales por lo menos hasta 2029.

La Secretaría de Hacienda respondió que, pese al ajuste de HR Ratings, México mantiene el grado de inversión con las ocho agencias calificadoras internacionales. Además, destacó que durante 2025 se logró reducir el déficit en 1.3 puntos porcentuales del PIB, lo que calificó como el mayor esfuerzo de consolidación fiscal desde 1990 sin afectar los programas sociales.

Hacienda también señaló que el Paquete Económico 2027 contempla medidas para incrementar la recaudación, combatir la evasión fiscal y modernizar las aduanas. Como elementos favorables, mencionó el crecimiento económico observado durante 2026, el aumento de las exportaciones hacia Estados Unidos y la inversión extranjera directa registrada durante el primer semestre.

La dependencia agregó que aproximadamente 80% de la deuda pública federal está denominada en pesos y contratada a tasa fija, mientras que las reservas internacionales superan los 256 mil millones de dólares, elementos que, sostuvo, fortalecen la capacidad del país para enfrentar choques externos.

HR Ratings advirtió que déficits fiscales persistentemente superiores al 5% del PIB podrían generar nuevas presiones sobre la calificación soberana. En sentido contrario, una mejora sostenida de los balances fiscales podría fortalecer nuevamente la evaluación crediticia del país